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中信证券:新能源需求即将爆发 稀土行业迎历史拐点

所属分类:时事聚焦    发布时间: 2021-01-30    作者:
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新能源需求即将爆发,新形势下稀土资源战略价值或持续提升,持续推荐稀土板块战略配置价值。

短期波动不改长期趋势,稀土板块扬帆起航。

1月27日,稀土板块迎来持续上行后的正常回调,再次强调本轮稀土板块上行的三大逻辑:1)新能源等下游需求的中长期驱动;2)稀土涨价顺周期配置策略;3)国家政策的有力支撑,预计稀土价格或继续保持强势,供需基本面与政策有望共振,稀土行业或将迎来历史性拐点,新形势下持续坚定推荐稀土板块战略配置价值。

新能源汽车将是稀土下游需求*大增量。

稀土产业链下游产值占比*大的是稀土永磁材料——钕铁硼,高性能钕铁硼主要稀土原料为轻稀土氧化镨钕、重稀土氧化镝及氧化铽,应用于新能源汽车、风电、节能变频空调、传统汽车等领域。根据中国汽车工业协会数据,2020年中国汽车销量达到2531.1万辆,其中新能源汽车销量再创新高,达到136.7万辆,同比增长10.9%。新能源汽车单车钕铁硼用量约3-6千克,是传统汽车用量的约3-5倍,假设2025年新能源汽车产量达1200万辆,对于钕铁硼需求预计将达3.6-7.2万吨,将再造一个高性能钕铁硼市场。

供需基本面持续向好,稀土价格或持续上行。

随着新能源汽车需求开始爆发,风电、节能变频空调、传统汽车等下游需求持续回暖,稀土下游需求有望持续向好;“十四五”期间国内稀土供给或仍将受到开采总量指标的限制,预计打黑、环保等供给侧高压政策仍将持续,未来3-5年海外供给增量相对有限,预计全球稀土供应,尤其是重稀土供给,或将持续紧缩,我们预计2021年氧化镨钕价格高点或将突破60万元/吨,氧化镝价格高点或将突破300万元/吨,氧化铽价格高点或将突破1500万元/吨,稀土价格有望开启长牛。

《稀土管理条例(征求意见稿)》推出,保障行业高质量发展。

国家层面立法规范稀土行业高质量发展,将稀土行业的发展提高到前所未有的战略高度,并与前期《中华人民共和国出口管制法》遥相呼应,规范中国特色战略资源的进出口管理,加强稀土全产业链管理,并进一步明确了稀土产品战略储备制度、总量指标管理要求,且对违规企业处罚*做出统一明确,违法成本大幅提升,稀土上游供给端扰动或大幅减少,助力稀土行业基本面持续向好。

新形势下稀土资源战略价值重估进行时。

稀土是不可再生资源,是高科技领域多种功能性材料的关键元素,近年来美国、欧盟、日本等多个经济体相继出台政策将稀土纳入国家战略资源储备,我国稀土冶炼分离环节全球*,拥有全球*完善的稀土产业链。近年来国内稀土行业供给侧结构性改革持续推进,下游磁材、催化、储氢等应用高速发展,供需基本面有望进入良性周期,新形势下稀土资源战略价值有望持续提升。

风险因素:

宏观经济增速大幅波动;供给收缩不及预期;下游需求不及预期;环保、打黑、收储等政策力度不及预期。

投资建议:

新能源需求即将爆发,新形势下稀土资源战略价值或持续提升,持续推荐稀土板块战略配置价值,重点关注:北方稀土、盛和资源、厦门钨业、广晟有色、中科三环、正海磁材、宁波韵升、金力永磁。

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